Divisions dans Sam Bankman

L'empire de la crypto-monnaie du milliardaire Sam Bankman-Fried est officiellement divisé en deux parties principales : FTX (son échange) et Alameda Research (sa société de négoce), deux géants dans leurs secteurs respectifs.

Mais même s'il s'agit de deux entreprises distinctes, la division se décompose à un endroit clé : sur le bilan d'Alameda, selon un document financier privé examiné par CoinDesk. (Il est concevable que le document ne représente qu'une partie d'Alameda.)

Ce bilan regorge de FTX – en particulier, le jeton FTT émis par la bourse qui accorde aux détenteurs une remise sur les frais de négociation sur sa place de marché. Bien qu'il n'y ait rien en soi de fâcheux ou de mal à cela, cela montre que le géant commercial de Bankman-Fried, Alameda, repose sur une fondation largement constituée d'une pièce de monnaie inventée par une société sœur, et non d'un actif indépendant comme une monnaie fiduciaire ou une autre crypto. La situation ajoute à la preuve que les liens entre FTX et Alameda sont inhabituellement étroits.

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Les données financières rendent concret ce que les observateurs de l'industrie soupçonnent déjà : Alameda est grande. Au 30 juin, les actifs de la société s'élevaient à 14,6 milliards de dollars. Son principal atout : 3,66 milliards de dollars de « FTT déverrouillé ». La troisième plus grande écriture du côté des actifs du grand livre comptable ? Une pile de 2,16 milliards de dollars de "garanties FTT".

Il y a plus de jetons FTX parmi ses 8 milliards de dollars de passif : 292 millions de dollars de « FTT verrouillé ». (Le passif est dominé par 7,4 milliards de dollars de prêts.)

"Il est fascinant de voir que la majorité des capitaux propres de l'activité d'Alameda est en fait le propre jeton contrôlé et imprimé de manière centralisée de FTX", a déclaré Cory Klippsten, PDG de la plateforme d'investissement Swan Bitcoin, qui est connu pour ses opinions critiques sur les altcoins, qui font référence à des crypto-monnaies autres que le bitcoin (BTC).

La PDG d'Alameda, Caroline Ellison, a refusé de commenter. FTX n'a ​​pas répondu à une demande de commentaire.

Parmi les autres actifs importants du bilan figurent 3,37 milliards de dollars de "crypto détenus" et de grandes quantités de jetons natifs de la blockchain Solana : 292 millions de dollars de "SOL déverrouillé", 863 millions de dollars de "SOL verrouillé" et 41 millions de dollars de "garantie SOL". Bankman-Fried a été l'un des premiers investisseurs à Solana. Les autres jetons mentionnés par leur nom sont SRM (le jeton de l'échange décentralisé Serum cofondé par Bankman-Fried), MAPS, OXY et FIDA. Il y a aussi 134 millions de dollars en espèces et équivalents et un « investissement en titres de participation » de 2 milliards de dollars.

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En outre, les valeurs de jeton peuvent être faibles. Dans une note de bas de page, Alameda indique que "les jetons verrouillés sont traités de manière prudente à 50 % de la juste valeur marquée par rapport au carnet de commandes FTX/USD".

Les propriétaires du jeton FTT bénéficient de réductions sur les frais de négociation FTX, d'une augmentation des commissions sur les références et de gagner des récompenses. La valeur de FTT est maintenue par le programme continu de rachat et de gravure de jetons de FTX, un processus qui consomme un tiers des commissions de négociation de la bourse, qui se poursuivra jusqu'à ce que la moitié de tous les jetons soient brûlés, selon FTX.

Il y a environ 197 millions de jetons FTT d'une valeur de 5,1 milliards de dollars en circulation, selon le site Web de FTX.

Tracy Wang et Oliver Knight ont contribué au reportage de cette histoire.

MISE À JOUR (2 novembre 2022, 15h00 UTC) : Ajoute que le PDG d'Alameda a refusé de commenter, et un commentaire de Cory Klippsten.

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Ian Allison est un journaliste senior primé chez CoinDesk. Il est titulaire de l'ETH.

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