Achetez et conservez un portefeuille de canettes de café pour les 15 prochaines années

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Pour ceux qui ne connaissent pas le petit bijou de Christopher Mayer, 100 Baggers Stocks That Return 100-To-1 And How To Find Them, c'est une lecture courte et très stimulante. « 100 Baggers » est vaguement basé sur un autre livre, 100 to 1 de Thomas Phelps, qui étudie le même sujet : où se cachent les opportunités 100 X ? Le recul est de 20/20, et la plupart de nos connaissances sur les investissements de 10 000 $ qui se transforment en un million ou plus concernent des études et des paraboles plutôt que nos portefeuilles.

En parcourant certains des conseils du livre, j'ai élaboré ma stratégie de "boîte de café" pour trouver des stocks avec 100 qualités de bagger à coller dans une boîte et à enterrer pendant 15 à 20 ans. S'il vous plaît, rejoignez-moi dans cette expérience.

Le livre Mayer souligne que les 100 ensacheuses historiques ont des qualités qui peuvent suivre l'acronyme SQGLP :

Les qualités me rappellent les qualités évoquées dans le livre de Joel Greenblatt et le screener Magic Formula. Tant dans les livres que dans les podcasts, il a noté que les méthodes rétrospectives examinant les actions à petite capitalisation qui avaient les scores les plus élevés pour le ROIC (retour sur capital investi) et le rendement des bénéfices, entraînaient généralement les rendements absolus les plus élevés au fil du temps. Le filtre qu'il a créé avec son équipe de Gotham pour parcourir le marché peut être configuré pour rechercher des actions de toutes les tailles de capitalisation boursière, jusqu'aux méga capitalisations uniquement.

Je suis proche d'avoir une série semi-régulière couvrant les actions de valeur qui se classent très bien selon cette méthodologie. Si vous souhaitez parcourir quelques articles précédents de haut niveau qui ont ensuite frappé le marché, ils peuvent être trouvés ici et ici. Ce qui suit est un résumé du fonctionnement de la formule de valeur.

La métrique utilisée dans l'investissement Magic Formula / Little Book est assez simple, elle prend toutes les actions du marché boursier, moins les banques et les entreprises de services publics (puisque leur croissance est réglementée), et les note en combinant leur rendement des bénéfices et leur retour sur le capital investi. Les deux pourcentages sont additionnés et un score en est dérivé. Le rendement des bénéfices est calculé en divisant le bénéfice par action par le cours de l'action. Il pense que le rendement des bénéfices donne une meilleure mesure que le P/E, car les valeurs plus positives sont meilleures, tandis que dans le P/E, une valeur de proportions plus petites est meilleure lors de l'analyse de la partie "bon marché" de l'équation. Il doit y avoir deux métriques "positif, c'est mieux" à additionner pour produire des scores croissants.

Le rendement des bénéfices est ensuite ajouté au ROIC %. Un exemple serait une action avec un BPA de 10 $ et un prix de l'action de 100 $. 10 $/100 $ = 10 % de rendement. Cela serait ensuite ajouté au ROIC. Si le retour sur investissement était également de 10 %, l'action aurait un score total de 20. Plus le score est élevé, mieux c'est. Le filtre vous permet de définir le seuil de capitalisation boursière de 50 millions de dollars à l'infini.

Bien que j'aime le définir sur les grandes capitalisations pour éviter une volatilité excessive, le portefeuille de canettes de café doit suivre les règles des 100 Baggers pour la taille de la capitalisation boursière. Il doit également être acheté avec un montant que vous pouvez définir et oublier pendant des années. Ce filtre satisfait les métriques 100 Baggers, une croissance et une qualité élevées dans la métrique ROIC, un excellent prix d'entrée via un rendement élevé des bénéfices et une petite capitalisation boursière. Le L, la longévité des facteurs de croissance de ces bénéfices, ne peut être réalisé qu'en se tenant dans l'avenir.

Vous trouverez ci-dessous ma liste actuelle des petites capitalisations inférieures à 1 milliard de dollars qui sont les petites capitalisations les mieux notées dans le filtre Magic Formula pour mars 2023. Le rendement des bénéfices a été dérivé en calculant l'EBITDA/EV avec l'aimable autorisation de Yahoo Finance et les données ROIC sont TTM avec l'aimable autorisation de YCharts.

100Baggers.xlsx

ma propre feuille excel

Parmi les 50 principales actions de l'ensemble du marché, ce sont les principales actions que j'ai pu trouver et dont la capitalisation boursière était inférieure à 1 milliard de dollars. Ces 26 actions avaient les données les plus précises pour les deux scores que je recherchais, EY + ROIC. Le reste des 50 sur la liste avait des capitalisations boursières supérieures à 1 milliard de dollars à partir de données actuelles ou inexactes.

Un autre aspect de la chasse aux 100 sacs que l'analyste Thompson Clark partage avec Mayer dans son livre est l'étude de cas sur Amazon.com, Inc. (AMZN). Il examine comment découvrir les producteurs rapides qui affichent un BPA GAAP négatif, peut-être exprès, pour augmenter les revenus à un rythme plus rapide. Thompson a parcouru les chiffres d'Amazon en 2014 et a fait le commentaire suivant :

En regardant le bénéfice d'exploitation déclaré d'Amazon, cela ne semble pas rentable. Sur des ventes de 88 milliards de dollars en 2014, Amazon a réalisé un maigre bénéfice d'exploitation de 178 millions de dollars. C'est une marge d'exploitation très mince de 0,20 %.

Rajouter de la R&D, cependant, brosse un tableau complètement différent. En 2014, Amazon a dépensé 9,2 milliards de dollars en R&D. En ajoutant cela au bénéfice d'exploitation, Amazon a généré un bénéfice d'exploitation ajusté de 9,4 milliards de dollars en 2014. Cela représente une marge d'exploitation de 10,6 %.

L'une des principales raisons pour lesquelles moi-même et d'autres auteurs sommes chauds sur Google (GOOG, GOOGL), Amazon, Meta Platforms, Inc. (META) et Microsoft Corporation (MSFT) a à voir avec leur retour sur investissement constant combiné aux dépenses de R&D, ce qui n'est pas entièrement nécessaire pour gérer leurs entreprises. Thompson poursuit en disant à propos d'Amazon :

Certaines composantes de la R&D sont essentielles pour faire fonctionner Amazon, mais il existe également une composante de croissance qui aide à générer des ventes futures.

Lorsque l'on regarde les petites ou les grandes entreprises qui ont une composante importante de R&D, il vaut la peine d'examiner ce qui est nécessaire pour rester compétitif. Si vous déterminez qu'il s'agit davantage d'un abri fiscal ou d'un outil de croissance que d'une nécessité, l'exercice consistant à réintégrer la R&D au bénéfice d'exploitation parmi les petites capitalisations pourrait être très utile.

R&D par liste de stock 1 :

R&D par liste de stock 2 :

R&D par liste de stock 3 :

Les graphiques ci-dessus sont un peu partout, mais nous pouvons voir actuellement qui dépense de l'argent pour ce poste de dépenses et qui ne le fait pas. Le plus dépensier du groupe est Selecta BioSciences, Inc. (SELB), avec 72 millions de dollars. Beaucoup d'entre eux sont de petites biotechnologies qui ont maintenant des produits et doivent dépenser en R&D. 100 Baggers souligne qu'il y a eu quelques grands ensacheurs biotechnologiques 100, Amgen (AMGN) et Pfizer (PFE) étant les plus notables.

SciPlay Corporation (SCPL) est une valeur notable avec 46 millions de dollars en R&D et non dans le domaine de la biotechnologie. Il s'agit d'une société de jeux mobiles en pleine croissance. Bien que les applications de jeu et de jeu mobiles puissent sembler être de petites pommes de terre maintenant, ne doutez pas que les entreprises qui ont un rendement élevé du capital peuvent se tourner vers des domaines plus vastes comme Monster Energy (MNST), l'entreprise qui vendait du jus de pomme, l'a fait. Avec suffisamment de temps, 100 Baggers montre que les entreprises bien gérées peuvent vous surprendre au fil du temps.

Centrus Energy Corp. (LEU), Co-Diagnostics, Inc. (CODX) et Unit Corporation (OTCQX:UNTC) ont les scores les plus élevés sur la liste Magic Formula de mars 2023 à plus de 100 chacun pour les petites capitalisations, voyons ce qu'ils font via Yahoo Finance Profiles :

Centrus Energy Corp. fournit du combustible nucléaire et des services pour l'industrie de l'énergie nucléaire aux États-Unis, au Japon, en Belgique et à l'étranger. La société opère à travers deux segments, l'uranium faiblement enrichi [UFE] et les solutions techniques. Le segment LEU vend des unités de travail de séparation [SWU] composant de LEU ; SWU et composants d'uranium naturel de l'UFE ; et l'uranium naturel pour les services publics qui exploitent des centrales nucléaires.

Co-Diagnostics, Inc., une société de diagnostic moléculaire, développe, fabrique et vend des réactifs utilisés pour les tests de diagnostic qui fonctionnent par la détection et/ou l'analyse de molécules d'acide nucléique aux États-Unis et dans le monde. Il propose des tests de diagnostic par réaction en chaîne par polymérase [PCR] pour le COVID-19, la tuberculose, les hépatites B et C, le papillomavirus humain, le paludisme, le chikungunya, la dengue et le virus zika ; trois tests multiplexés pour tester les moustiques pour l'identification des maladies véhiculées par les moustiques ; et des outils moléculaires pour la détection des maladies infectieuses, la biopsie liquide pour le dépistage du cancer et les applications agricoles.

Unit Corporation, avec ses filiales, s'engage dans l'exploration, l'acquisition, le développement et la production de propriétés pétrolières et gazières aux États-Unis. Elle opère à travers trois segments : Pétrole et gaz naturel, Forage sous contrat et Mid-Stream. Le secteur Pétrole et gaz naturel explore, acquiert, développe et produit des propriétés pétrolières et gazières. Ses propriétés productrices de pétrole et de gaz naturel, ses propriétés non prouvées et ses actifs connexes sont principalement situés dans l'Oklahoma et le Texas, ainsi que dans le Colorado, le Kansas, la Louisiane, le Montana, le Nouveau-Mexique, le Dakota du Nord, l'Utah et le Wyoming.

Une petite quantité peut aller très loin même si certaines de ces petites capitalisations échouent. Je ne les possède pas encore tous, mais j'ai l'intention de constituer un portefeuille à pondération presque égale à un moment donné cette année, en pondérant peut-être plus les actions avec les montants les plus élevés en R&D. L'achat est facile, la psychologie de l'attente est plus difficile.

Le livre sur lequel cet article est basé est excellent. Les études de cas sont cohérentes et prouvent que les stratégies d'achat et de conservation d'entreprises très rentables peuvent se traduire par une richesse générationnelle. Ne pas être tenté de liquider des actions de sociétés à des hauts ou à des bas perçus est la clé psychologique. Si vous pensiez qu'ils étaient de haute qualité en premier lieu, pourquoi ne pas vous accrocher à long terme ?

Je jette également des classiques du café dans une boîte plus grande avec les offres actuelles sur Amazon, Google, Microsoft et Meta. S'attendre à un rendement à long terme plus petit, mais certainement très agréable sur une longue période.

J'aime certains de ces paris sur la liste plus que d'autres, mais on ne sait jamais en quoi une entreprise bien gérée se transformera avec le temps. Je préfère de loin cette approche à l'achat d'un ETF Russell 2000. Bonne chance et j'espère fournir des mises à jour sur cette stratégie à l'avenir.

Note de l'éditeur : Cet article traite d'un ou plusieurs titres qui ne se négocient pas sur une grande bourse américaine. Veuillez être conscient des risques associés à ces actions.

Cet article a été rédigé par

Déclaration de l'analyste : J'ai/nous avons une position longue avantageuse sur les actions de AMZN, GOOGL, MSFT, UNTC, XOMA, EGY, THRY, SIGA, SMLR, SELB, SCPL, PBYI, PRPH, POL, PRDO, MCFT, JAKK, JILL, IMMR, HSON, HSII, GTX, FLGT, EGRX, CODX, LEU, AGX, AMCX, AFMJF, soit par actionnariat, options ou autres dérivés. J'ai écrit cet article moi-même, et il exprime mes propres opinions. Je ne reçois aucune compensation pour cela (autre que de Seeking Alpha). Je n'ai aucune relation d'affaires avec une entreprise dont les actions sont mentionnées dans cet article.

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